中國電子元件行業(yè)協(xié)會(huì )
China Electronic Components Association
據《華爾街日報》9月18日報道，OpenAI已簽署一項為期五年、總值3000億美元的協(xié)議，向甲骨文購買(mǎi)4.5吉瓦的云計算容量。該合同將于2027年啟動(dòng)，恰逢甲骨文2028財年開(kāi)始。據悉，這筆交易與雙方合作的"星際之門(mén)"項目有關(guān)。
??OpenAI作為這筆巨額交易合作伙伴的身份確認引發(fā)若干關(guān)鍵問(wèn)題。首要問(wèn)題是OpenAI的支付能力——該公司2025年預期收入僅約130億美元，且預計到2029年才能實(shí)現盈利。
??J. Gold Associates創(chuàng )始人Jack Gold表示："毫無(wú)疑問(wèn)，AI收入在未來(lái)幾年將大幅增長(cháng)，AI應用必須找到托管平臺。只要市場(chǎng)和風(fēng)投/資金方不崩潰，他們似乎愿意給OpenAI開(kāi)出幾乎空白的支票。"他補充道，產(chǎn)品托管對OpenAI是巨大開(kāi)銷(xiāo)（參見(jiàn)OpenAI近期將其到2029年的預期現金消耗率上調800億美元），但"無(wú)論OpenAI是否盈利，甲骨文都能獲得托管收入，因此處于非常有利的地位，除非OpenAI突然終止合作"。
??Gartner副總裁分析師Chirag Dekate指出，3000億美元并非"鐵板釘釘的首日金額"，這類(lèi)交易"通常包含分階段實(shí)施計劃、區域分配、最低使用層級、專(zhuān)項條款和重新談判機制"。他認為真正問(wèn)題不在于OpenAI如何支付，而在于其實(shí)際購買(mǎi)的GPU技術(shù)、費率標準和網(wǎng)絡(luò )層級等細節，但這些信息均未公開(kāi)。
??Dekate強調，這些要素的差異會(huì )導致性能表現截然不同。此外，GPU市場(chǎng)的變動(dòng)（例如因TPU和定制ASIC興起導致價(jià)格下跌）很可能改變交易的名義價(jià)值，或導致OpenAI將資金重新分配到其他產(chǎn)品。
??另一個(gè)重大疑問(wèn)是協(xié)議是否包含最低采購量或履約保證條款。同樣，OpenAI昔日合作伙伴微軟的參與程度也是巨大未知數。Dekate表示，盡管微軟對OpenAI新容量擁有優(yōu)先拒絕權是公開(kāi)信息，但尚不清楚微軟是否會(huì )成為"部分容量的下游轉售商"。
??鑒于A(yíng)I技術(shù)的發(fā)展速度，從現在到2027或2029年間可能發(fā)生諸多變故，影響甲骨文與OpenAI交易的名義價(jià)值。Dekate表示將密切關(guān)注甲骨文4550億美元未履行績(jì)效義務(wù)轉化為收入的速度，以及資本支出是否會(huì )開(kāi)始超過(guò)回報。若在這兩方面出現延遲，市場(chǎng)可能會(huì )開(kāi)始質(zhì)疑甲骨文實(shí)現1440億美元云收入的四年計劃。
??Dekate還表示將關(guān)注芯片市場(chǎng)可能重塑云經(jīng)濟格局的變化，以及OpenAI單次查詢(xún)利潤或模型差異化優(yōu)勢是否會(huì )開(kāi)始下滑。
??對于這筆交易對甲骨文聲譽(yù)的影響，Gold認為這很可能是利好消息。他解釋道："甲骨文一直在穩步增加企業(yè)云基礎設施合同，盡管往往不太引人注目。隨著(zhù)甲骨文作為關(guān)鍵應用托管平臺的知名度提升，它可以借此獲得更多企業(yè)托管合同，無(wú)論這些合同是否包含AI業(yè)務(wù)。"他總結道："這顯然是甲骨文的勢頭轉變。"
