中國電子元件行業(yè)協(xié)會(huì )
China Electronic Components Association
美國電信領(lǐng)域正在陷入使用三種主要網(wǎng)絡(luò )技術(shù)的公司之間的曠日持久的戰斗：光纖、5G和電纜(Cable)。
參與這場(chǎng)戰斗的公司包括幾家單一技術(shù)提供商(5G中的T-Mobile，光纖中的Lumen)以及一些跨越多種技術(shù)的公司(比如同時(shí)運營(yíng)5G和光纖網(wǎng)絡(luò )的AT&T和Verizon)。當然，也有很多界限比較模糊的公司(比如Charter和Comcast都提供5G，但它們是通過(guò)Verizon的5G網(wǎng)絡(luò )提供的)。以及，幾乎每家公司都在處理遺留業(yè)務(wù)，無(wú)論是3G還是DSL。
此外，對消費者的實(shí)際爭奪戰正在逐個(gè)街區展開(kāi)。例如，在丹佛郊區，Lumen的光纖正在挑戰Comcast的電纜，但Verizon和T-Mobile都沒(méi)有在這里提供固定無(wú)線(xiàn)接入(FWA)。
盡管如此，幾乎市場(chǎng)上的每個(gè)參與者都在拼命努力保護他們現有的市場(chǎng)份額，同時(shí)獲得更多的客戶(hù)。有些處理得比較好(T-Mobile)，而其他則不然(Verizon)。
從現在開(kāi)始，事情只會(huì )變得更艱難。有越來(lái)越多的跡象表明，2020年和2021年超乎預期的客戶(hù)增長(cháng)(包括固定和移動(dòng)用戶(hù))將在2022年開(kāi)始放緩。這似乎嚇壞了投資者，近幾個(gè)月來(lái)，幾乎所有美國電信運營(yíng)商的股價(jià)都在暴跌。
所有人都在猜測這一切最終將如何收場(chǎng)。一些人猜測Charter最終將收購T-Mobile(盡管考慮到它們各自的價(jià)值，這將是一個(gè)意外)。其他人則認為AT&T可能收購Dish Network或Altice。當然，美國司法部的反壟斷部門(mén)可能會(huì )對任何這樣的組合有話(huà)要說(shuō)。
以下是目前影響這場(chǎng)戰斗的三個(gè)趨勢：
1. 固定無(wú)線(xiàn)接入(Fixed Wireless Access，FWA)
固定無(wú)線(xiàn)接入可能是最新和最緊迫的趨勢。T-Mobile和Verizon都將這項服務(wù)定位為對有線(xiàn)電視行業(yè)的直接攻擊，并且由于擁有新的中頻頻譜，它們都在擴大其產(chǎn)品范圍。(Verizon之前針對使用毫米波頻譜的有線(xiàn)電視運營(yíng)商的FWA努力主要是一種佯攻。)
然而，在現實(shí)中，FWA更像是一場(chǎng)游擊戰，而不是一場(chǎng)全面的戰斗，因為它被用來(lái)快速打擊分散在全國各地的小群客戶(hù)——主要是那些使用DSL的客戶(hù)。
例如，最近一份來(lái)自MoffettNathanson的金融分析師的分析發(fā)現，T-Mobile的FWA用戶(hù)“在農村地區以及在只有DSL是唯一有線(xiàn)選擇的地區顯著(zhù)超標”。
根據Seeking Alpha的記錄，Charter首席財務(wù)官Chris Winfrey在公司最近的季度電話(huà)會(huì )議上表示：“我們沒(méi)有看到固定無(wú)線(xiàn)接入對我們的客戶(hù)流失或總增加產(chǎn)生直接影響?！?/p>
來(lái)源：WeLink
盡管如此，在2022年第一季度，T-Mobile和Verizon合計新增了53.2萬(wàn)新的FWA客戶(hù)。據Cowen的金融分析師稱(chēng)，這遠遠高于華爾街預期的36.5萬(wàn)。
“盡管這些用戶(hù)不是直接來(lái)自有線(xiàn)電視運營(yíng)商(盡管有些肯定是)，但在一個(gè)每年僅增長(cháng)約360萬(wàn)總用戶(hù)的寬帶市場(chǎng)中，FWA占據其中超過(guò)200萬(wàn)用戶(hù)，這意味著(zhù)有線(xiàn)電視根本沒(méi)有繼續增長(cháng)的空間?！?/p>
此外，LightShed Partners的金融分析師最近估計，美國目前只有不到1000萬(wàn)DSL用戶(hù)，還有500萬(wàn)VDSL用戶(hù)。他們寫(xiě)道：“剩下的13%的市場(chǎng)份額沒(méi)有留給有線(xiàn)電視運營(yíng)商多少唾手可得的果實(shí)?！?/p>
但MoffettNathanson的分析師預測，隨著(zhù)T-Mobile和Verizon的網(wǎng)絡(luò )擴張，FWA的增長(cháng)勢頭將在2023年達到頂峰，屆時(shí)將新增230萬(wàn)FWA用戶(hù)。從2024年開(kāi)始，他們預計FWA的趨勢將開(kāi)始放緩：他們預測Verizon和T-Mobile在2024年總共將增加170萬(wàn)新的FWA客戶(hù)，到2025年僅增加110萬(wàn)。
LightShed Partners的金融分析師寫(xiě)道：“我們預計到2026年底，Verizon和T-Mobile將簽約930萬(wàn)戶(hù)無(wú)線(xiàn)家庭寬帶用戶(hù)，占市場(chǎng)份的7.5%?！?/p>
與該論點(diǎn)相反的是T-Mobile、Verizon和AT&T(程度較輕)?？偟膩?lái)說(shuō)，他們認為他們將能夠通過(guò)毫米波和其他頻譜資產(chǎn)來(lái)支持他們的中頻FWA策略，從而顯著(zhù)地擴大他們的覆蓋范圍，實(shí)現超出他們所聲明的客戶(hù)目標。
最終，FWA市場(chǎng)將如何發(fā)展尚無(wú)定論。一些公司，如T-Mobile和Starry，正在這個(gè)機會(huì )上加倍下注。其他的，比如Shentel，則不是。事實(shí)上，Shentel最近宣布將關(guān)閉20個(gè)不盈利的FWA蜂窩基站，并承擔500萬(wàn)美元的重組和減值費用，因為它要大規模退出FWA領(lǐng)域，轉而使用光纖。
也許最顯著(zhù)的數據來(lái)自UScell。它最近透露，每個(gè)蜂窩站點(diǎn)需要至少吸引150名客戶(hù)，每個(gè)客戶(hù)每月支付65美元，其FWA服務(wù)才能盈利。該公司警告說(shuō)，在美國農村建造和維護基站的成本可能是在城市地區建造基站的近兩倍，這些地區的客戶(hù)密度遠低于郊區和城市地區，從而對推動(dòng)積極投資回報所需的創(chuàng )收造成壓力。
2. 光纖和《基礎設施投資和就業(yè)法案》（IIJA）
AT&T、Lumen和其他光纖運營(yíng)商正在大幅擴展其光纖業(yè)務(wù)。據LightShed分析師稱(chēng)，到2027年，美國光纖網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商的光纖家庭覆蓋數將從今天的4000萬(wàn)增加到7000萬(wàn)。
這種增長(cháng)可能會(huì )給有線(xiàn)電視運營(yíng)商帶來(lái)壓力。MoffettNathanson的分析師寫(xiě)道：“如今，在大約三分之一的市場(chǎng)中，Cable與光纖重疊，未來(lái)這種重疊可能會(huì )上升到一半，甚至可能略多一些?！?/p>
此外，LightShed分析師指出，“光纖到戶(hù)的部署已顯示出快速的消費者采用率，三年內滲透率超過(guò)30%”。
來(lái)源：the lightwriter/Alamy Stock Photo
然而，如AT&T和Lumen等正在進(jìn)行大規模光纖擴張的運營(yíng)商還沒(méi)有發(fā)布可能讓有線(xiàn)電視公司擔心的季度新增客戶(hù)。
“Lumen在光纖部署和光纖寬帶滲透率方面繼續落后于預期，”New Street Research的金融分析師在Lumen發(fā)布第一季度業(yè)績(jì)后寫(xiě)道?！斑@將讓有線(xiàn)電視運營(yíng)商管理團隊感到高興，他們一直預言光纖公司將陷入困境?！?/p>
去年通過(guò)的《基礎設施投資和就業(yè)法案》(Infrastructure Investment and Jobs Act，IIJA)正籠罩在這場(chǎng)新出現的戰爭之上。該法案將撥出420億美元用于建設美國全國的寬帶網(wǎng)絡(luò )。IIJA沒(méi)有規定網(wǎng)絡(luò )技術(shù)，有些人預計部分現金將用于T-Mobile和UScell等公司的FWA產(chǎn)品。不過(guò)，大多數人認為大部分資金將分配給光纖網(wǎng)絡(luò )。
然而，IIJA預計不會(huì )為光纖網(wǎng)絡(luò )的“過(guò)度建設”提供資金。事實(shí)上，最近的農村數字機會(huì )基金(RDOF)可以被視為IIJA的一種模板——Charter已經(jīng)開(kāi)始接受RDOF的付款，以在美國農村地區建立一個(gè)龐大的光纖網(wǎng)絡(luò )。
此外，考慮到美國Altice和英國Virgin Media O2這兩家老牌有線(xiàn)電視公司正將其doccis供電的有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )轉向光纖，Charter對RDOF項目采用光纖的態(tài)度值得關(guān)注。不過(guò)，到目前為止，像Charter和Comcast這樣的有線(xiàn)電視巨頭似乎滿(mǎn)足于在可預見(jiàn)的未來(lái)繼續在其核心市場(chǎng)使用Docsis有線(xiàn)電視技術(shù)。
然而，IIJA預計不會(huì )提供資助，將光纖網(wǎng)絡(luò )“過(guò)度建設”到有線(xiàn)電視領(lǐng)域。
事實(shí)上，最近的農村數字機會(huì )基金(RDOF)可以被視為IIJA的一種模板——Charter已經(jīng)開(kāi)始收到RDOF的付款，以在美國農村地區建立大規模的光纖網(wǎng)絡(luò )。
此外，Charter為RDOF項目采用光纖是值得注意的，因為Altice USA和英國的Virgin Media O2這兩家有線(xiàn)電視公司正在將其由DOCSIS提供支持的有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )轉向光纖。不過(guò)，到目前為止，Charter和Comcast等有線(xiàn)電視巨頭似乎滿(mǎn)足于在可預見(jiàn)的未來(lái)將DOCSIS有線(xiàn)電視技術(shù)留在其核心市場(chǎng)。
3. 捆綁(Bundling)
面對如此激烈的競爭，大多數市場(chǎng)巨頭都在努力通過(guò)捆綁服務(wù)吸引新客戶(hù)。無(wú)論如何，這并不是一個(gè)新策略。有線(xiàn)電視和電信運營(yíng)商過(guò)去都曾試圖將互聯(lián)網(wǎng)和電視服務(wù)捆綁在一起。但Netflix和其他流媒體服務(wù)的崛起顛覆了這一戰略。作為回應，AT&T和Verizon都退出了內容領(lǐng)域，而Comcast和Charter最近簽署成立了一家流媒體視頻合資企業(yè)。
由于缺乏強大且有利可圖的捆綁互聯(lián)網(wǎng)和電視，幾乎所有市場(chǎng)的大玩家現在都轉向互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)捆綁。Comcast、Charter、Altice和其他有線(xiàn)電視公司正在通過(guò)MVNO關(guān)系將移動(dòng)服務(wù)添加到其核心互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品中，而Verizon和T-Mobile正在通過(guò)FWA在其全國移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )中添加家庭互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。
這里的核心銷(xiāo)售論點(diǎn)是通過(guò)服務(wù)折扣將客戶(hù)鎖定在捆綁銷(xiāo)售中。例如，T-Mobile最近宣布，使用其最昂貴的Magenta Max智能手機套餐的用戶(hù)每月只需支付30美元即可享受FWA服務(wù)，與原本的收費(每月50美元)相比有60%的折扣。Verizon提供類(lèi)似的FWA捆綁折扣。
另一方面，Comcast和Charter為自己現有的互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)提供無(wú)限的移動(dòng)服務(wù)，每月只需45美元，這通常低于A(yíng)T&T、Verizon和T-Mobile對類(lèi)似服務(wù)的收費。
根據New Street Research的財務(wù)分析師的說(shuō)法，有線(xiàn)電視和5G行業(yè)已經(jīng)達到了某種相互對抗的狀態(tài)。兩家公司都以30美元的價(jià)格提供對方的核心產(chǎn)品。
但是，鑒于雙方提供的大幅折扣，盈利指標變得棘手。
LightShed分析師表示，無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)是Charter增收和降低整體客戶(hù)流失率的機會(huì )，然而，經(jīng)過(guò)近四年的服務(wù)，它還沒(méi)有實(shí)現盈利。Charter目前服務(wù)的無(wú)線(xiàn)用戶(hù)已達390萬(wàn)。該公司最初預計用戶(hù)達到200萬(wàn)可實(shí)現收支平衡，但分析師認為它要到2023年才能達到這個(gè)里程碑，屆時(shí)其用戶(hù)將超過(guò)500萬(wàn)。
T-Mobile新推出的FWA折扣也引發(fā)了類(lèi)似的擔憂(yōu)。New Street分析師表示：“如果所有新增用戶(hù)的價(jià)格都是30美元...他們需要增加220萬(wàn)用戶(hù)才能產(chǎn)生與我們之前假設的170萬(wàn)用戶(hù)相同的收入。新增用戶(hù)數量必須高于這個(gè)數字才能物有所值。他們可能會(huì )做得更好...但門(mén)檻很高?！?/p>
其他人則對有線(xiàn)電視在移動(dòng)領(lǐng)域的抱負持更為樂(lè )觀(guān)的看法，尤其是考慮到有線(xiàn)電視公司有興趣通過(guò)在選定地點(diǎn)建設自己的無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )來(lái)獲得“所有者經(jīng)濟”(Owner's economics)。
MoffettNathan的分析師指出:“在短短三年多的時(shí)間里，無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)占Charter總收入的比重已從2018年第一季度的零飆升至5.2%，目前無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)本身對該公司總收入的同比增長(cháng)貢獻了1.6個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>
Cowen金融分析師寫(xiě)道：“總而言之，我們繼續看到有線(xiàn)電視運營(yíng)商在移動(dòng)方面處于優(yōu)勢地位，他們有能力竊取份額。我們預計有線(xiàn)電視將繼續對無(wú)線(xiàn)行業(yè)構成切實(shí)威脅，我們預計未來(lái)幾年他們將增加約30%的新增用戶(hù)份額?！?/p>
綜上所述
總而言之，光纖、5G和有線(xiàn)電視供應商之間的戰斗愈演愈烈，每一方都認為自己占據了制高點(diǎn)。
Lumen和AT&T等專(zhuān)注于光纖的公司認為，光纖代表了他們可以用他們的錢(qián)做出的最清晰、最好的投資。事實(shí)上，光纖公司Frontier剛剛報告稱(chēng)，在提供服務(wù)僅兩年后，它在新的光纖市場(chǎng)中占據了44%的市場(chǎng)份額，遠遠高于其25%-30%的預期。因此，光纖寬帶協(xié)會(huì )(FBA)認為，由于該技術(shù)提供的速度和可靠性，“將聯(lián)邦資金投資于非光纖寬帶是不負責任的”。
但Verizon和T-Mobile等專(zhuān)注于5G的公司認為，智能手機已經(jīng)成為大多數美國人的絕對必需品--以至于他們甚至可以在必要時(shí)提高價(jià)格。最重要的是，5G業(yè)務(wù)的其他領(lǐng)域——從FWA到物聯(lián)網(wǎng)再到私有無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )——只能代表其核心智能手機投資的一個(gè)優(yōu)勢。
有線(xiàn)電視的支持者認為，有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )可以通過(guò)相對廉價(jià)的升級來(lái)滿(mǎn)足需求，因此能夠抵御來(lái)自光纖和FWA的威脅。此外，他們也可以選擇降低成本(如建立自己的小規模移動(dòng)網(wǎng)絡(luò ))或創(chuàng )造新的收入來(lái)源(如Peacock)。(Peacock成立于2020年7月15日，是Comcast下屬的NBC環(huán)球在美國推出的流媒體服務(wù)，于2021年11月在英國和愛(ài)爾蘭的Sky TV和NOW平臺登陸，2022年1月，Peacock將版圖拓展到奧地利和德國。截止2022年1月，該服務(wù)已達到2450萬(wàn)月活躍賬戶(hù)和900萬(wàn)付費用戶(hù)。)
沒(méi)有真正的方法可以判斷這些領(lǐng)域中哪一個(gè)最終會(huì )勝出。也很難知道任何可能的整合會(huì )如何發(fā)生。無(wú)線(xiàn)將收購有線(xiàn)電視，還是相反?大多數分析師似乎認為有線(xiàn)電視在進(jìn)行收購，盡管據報道是Verizon在2017年為Charter提出了1000億美元的報價(jià)。此外，還存在一些通配符，比如亞馬遜或微軟可能在電信行業(yè)的任何可能的合并中扮演角色。
本文作者Light Reading主編Mike Dano偏愛(ài)無(wú)線(xiàn)的論點(diǎn)，主要因為那是他的背景。其他兩種技術(shù)都無(wú)法超越幾乎無(wú)處不在的快速蜂窩連接的簡(jiǎn)便性。但考慮到T-Mobile在收購S(chǎng)print時(shí)面臨的困難，從反壟斷的角度來(lái)看，任何5G運營(yíng)商收購任何其他電信提供商都將非常棘手。
無(wú)論如何，幾乎每個(gè)人都同意，我們都在加速走向一個(gè)融合的未來(lái)。這意味著(zhù)，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商和互聯(lián)網(wǎng)連接本身之間的界限將逐漸模糊。有線(xiàn)電視行業(yè)的技術(shù)開(kāi)發(fā)組織CableLabs的“10G”倡議已經(jīng)對接入網(wǎng)絡(luò )采取了不可知論的觀(guān)點(diǎn)，不僅關(guān)注Cable，還關(guān)注光纖和無(wú)線(xiàn)。
未來(lái)的贏(yíng)家將是那些幫助客戶(hù)上網(wǎng)而不是設置障礙來(lái)保護他們的傳統職位的公司。
