中國電子元件行業(yè)協(xié)會(huì )
China Electronic Components Association
日前，LightCounting發(fā)布《2025年3月以太網(wǎng)光器件市場(chǎng)報告》。
以太網(wǎng)光模塊供應商對市場(chǎng)波動(dòng)早已習以為常。過(guò)去十年間，他們的業(yè)績(jì)始終與頭部云企業(yè)的支出波動(dòng)緊密捆綁。2024年這些企業(yè)的采購量增長(cháng)超50%，2025年原計劃延續這一趨勢，但細看數據會(huì )發(fā)現令人警惕的波動(dòng)性。
下圖展示了頭部云企業(yè)的歷史支出數據與增長(cháng)率預測。圖表左側數據令人安心，但右側預示2025-2026年增長(cháng)率將下滑。預計2025年中國云企業(yè)支出將大幅增長(cháng)，但2026年增速將回落。DeepSeek近期的成功在中國市場(chǎng)激發(fā)了新一輪投資熱潮。這些預測既符合我們針對云企業(yè)的以太網(wǎng)光模塊銷(xiāo)售展望，也與二十年來(lái)該領(lǐng)域的歷史數據相吻合。
盡管這些趨勢尚未構成實(shí)質(zhì)風(fēng)險，但金融界正密切關(guān)注這個(gè)2024年高增長(cháng)領(lǐng)域的所有放緩跡象。在本報告付印之際，微軟推遲數據中心建設的新聞?wù)紦^條。項目取消或延期的案例還將陸續出現——我們對此并不陌生，2022年和更早的2019年都曾發(fā)生過(guò)類(lèi)似情況。
市場(chǎng)增速適度放緩實(shí)屬必要。本報告對以太網(wǎng)光模塊銷(xiāo)售的預測與2025年1月或2024年9月發(fā)布的版本相比變化不大，但確實(shí)預示未來(lái)增長(cháng)將減速。主要差異在于：對中國云企業(yè)的光模塊銷(xiāo)售預測大幅調高，而對美國云巨頭的銷(xiāo)售預期略有下調。
我們預計2025年中國云企業(yè)的以太網(wǎng)光模塊采購量將實(shí)現超100%增長(cháng)。美國云企業(yè)的相關(guān)采購增速則將從2024年的100%放緩至2025年的40%，甚至可能更低——但這仍是相當健康的增長(cháng)水平。
類(lèi)似微軟的項目取消會(huì )引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈重新平衡嗎？答案毋庸置疑。這種調整越早發(fā)生，越有利于未來(lái)穩健增長(cháng)。但預測此類(lèi)轉折的時(shí)機猶如地震預報，幾乎不可能實(shí)現。
任一兩家大客戶(hù)的光器件采購放緩都可能逆轉市場(chǎng)走勢，導致供應鏈庫存積壓、需求銳減。我們的模型預測2026年將實(shí)現增速溫和放緩的軟著(zhù)陸，2027-2030年保持12-18%的增長(cháng)率。但更可能出現的場(chǎng)景是：重演過(guò)去15年的震蕩歷史，經(jīng)歷又一次驟降后復蘇。
可以確定的是，光器件對數據中心及全球網(wǎng)絡(luò )基礎設施仍至關(guān)重要。生成式AI的最新進(jìn)展更讓未來(lái)充滿(mǎn)想象空間。在應對市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，請務(wù)必牢記這一點(diǎn)。
